Алматы экономика және статистика академиясы Алматы қаласы Қазақстан халқы Ассамблеясы

417 

Open  access: 

http://www.aesa.kz:8080/conference_proceedings/2017/

  

 

2.  "Длинныйстредл"-  комбинация покупки колл-опциона и пут-опциона с одной 

страйковой ценой и датой экспирации. Данная стратегия противоположна стратегии 

"короткий  стредл":  инвестор  получает  прибыль  при  значительном  изменении цен на 

товар, при том, что его потенциальные убытки ограничены. 

3. "Короткий стренгл" - комбинация продажи колл-опциона и пут-опциона с одной 

датой  экспирации,  но  разными  страйковымиценами."Длинныйстренгл  "-  комбинация 

покупки колл-опциона и пут-опциона с разными страйковыми ценами и одной  датой 

экспирации. 

Сделки с опционами -  уникальный способ страхования ценовых рисков и 

чрезвычайно гибкий инструмент для подбора оптимального способа страхования при 

любых прогнозах изменения цен. Особенно эффективны для страхования биржевые 

опционы, поскольку их можно покупать и продавать, не заботясь о приеме или поставке 

реального  товара.    Страхование  опционами  или  "хеджирование"  заключается в покупке 

или продаже опционов таким образом, чтобы при изменении цен прибыль от этих сделок 

покрывала убыток от операций на рынке реального товара.   

Цена опциона зависит от следующих факторов: страйковой цены; цены реального 

товара (текущего валютного курса); волотильности (изменчивости) рынка; протяженности 

периода  до  экспирации;  средняя  банковская  процентная  ставка;  соотношение  спроса  и 

предложения. 

Предлагая активно включать валютные опционы в повседневную банковскую и 

биржевую практику казахстанских участников валютного рынка, выделим преимущества 

экспортерам и импортерам от их проведения: 

- Покрытие платежей при импорте и экспорте. Экспортер должен получить через 

некоторое  время  валюту.  Для  того,  чтобы  защититься  от  валютного  риска,  он  покупает 

несколько опционов «пут» и , благодаря этой покупке, приобретает право продать валюту 

по согласованной цене по истечении срока опциона. Если валютный курс изменится в 

пользу  экспортера,  то  он  сделку  опциона  не  совершит  и  продаст  валюту  на  спотовом 

рынке, извлекая дополнительную прибыль от валютной сделки. 

В  свою  очередь  импортер  будет  хеджировать  риск  повышения  курса  валюты, 

которая его интересует, путем продажи нескольких опционов «колл», что обеспечит ему 

максимальную фиксированную цену. Если курс валюты понизится, то он по истечении 

срока купит валюту на спотовом рынке и опцион не совершит.  

-  Хеджирование валютного риска между аукционами и торгами. Опционы могут 

служить для хеджирования валютного риска, возникновение которого возможно в особой 

фазе  проекта  или  контракта.  Экспортеру  будет  трудно  принять  решение  о  срочной 

продаже валюты, даже если предложения рассматриваются. Но при покупке опциона 

«пут» он не обязывает себя поставить валюту и может оставить опцион без совершения, 

если его предложение отвергают в течение торгов. Кроме того, его риск ограничен 

размером премии. 

- Покрытие платежа на неизвестную сумму. Допустим, что экспортер предусмотрел 

поступление определенной суммы валюты, но он не знает точно, сколько он 

действительно  получит.  Он  ищет  гибкий  инструмент.  В  зависимости  от  стоимости 

договоров о срочных валютных операциях и опционах он выберет одну из двух 

следующих стратегий: или срочно продавать минимальную сумму и хеджировать остаток 

покупкой  опционов  «пут»,  или  хеджировать  срочной  продажей  общую  сумму  и  купить 

опцион «колл» для компенсации возможного понижения ожидаемых доходов. Импортер 

же выбрал бы срочную покупку с дополнительным опционом «пут» или опционом 

«колл»; 

- Стратегии в случае неопределенных положений. У фирмы, которая должна через 

определенный  промежуток  времени  получить  большую  сумму  валюты,  существуют  три 

возможных варианта: купить после истечения срока, купить на срок, купить опционы 

418 

Open  access: 

http://www.aesa.kz:8080/conference_proceedings/2017/

  

 

«колл». 

Так как валютный опцион одновременно представляет собой один из методов 

хеджирования, рассмотрим основные проблемы страхования и управления  валютного 

риска, тем более это очень  актуально для казахстанской практики.  

Защита от валютного риска в настоящее время превратилась в неотъемлемую часть 

повседневной деятельности банков и корпораций, прежде всего ориентирующихся на 

международные операции. Это объясняется тем, что резко возросли колебания валютных 

курсов и усложнилось их прогнозирование. В этой связи выросли зависимость конечных 

финансовых результатов от валютного риска и, следовательно, необходимость управления 

им. 

В последние годы амплитуда колебаний валютных курсов (как и процентных 

ставок) достигла величин, требующих принятия срочных мер в этом направлении. 

Возникла целая индустрия управления валютным риском - специальные учреждения, 

инструменты, методы, системы. 

Различают «конверсионный» (наличный) риск валютных убытков по конкретным  

операциям в иностранной валюте и «трансляционный» (бухгалтерский) риск убытков при 

переоценке активов, и пассивов, прибыли зарубежных филиалов в национальную валюту. 

В более широком плане валютный риск возникает  в случае несбалансированности 

активов и пассивов валюте по срокам и суммам. 

. 

Первоначальный этап в управлении валютным риском заключается в его 

тщательном анализе и оценке возможных убытков и других последствий, так как от  этого 

зависит  выбор  конкретного  метода  защиты.  Правильная  оценка  валютного  риска в 

условиях крайней неустойчивости рыночной конъюнктуры приобретает важное 

экономическое значение. Стихия рынка в короткое время может свести на нет 

долговременные усилия даже крупной компании и, поэтому предвидение возможных 

валютных убытков играет большую  роль  во  внутрифирменном  финансовом 

планировании, в повышении  эффективности  основной  деятельности  банка  или 

корпорации. Оценка риска всегда включает величину рискового периода, сумму под 

риском, а также риск потерь по обязательствам, которые могут возникнуть  в  будущем 

(если, например, будут заключены контракты, о которых начаты переговоры). 

В краткосрочном плане некоторые корпорации оценивают рискованность каждой 

конкретной товарной или иной сделки, при этом состояние суммарного баланса не имеет 

большого  значения.  Однако  для  банков  или  крупных  ТНК  со  значительным  объемом 

международных операций такой подход неприемлем. 

   Взаимный  зачет рисков по пассиву и активу -  «мэтчинг» (matching) -  один из 

самых эффективных методов  учета и оценки валютного риска (путем вычета, например, 

поступлений валюты из суммы ее оттока можно выявить реальный размер риска). Многие 

ТНБ и ТНК активно используют этот и другие методы, в частности так называемый 

«неттинг» (netting)-  максимальное  сокращение  числа  "валютных  сделок путем их 

укрупнения и согласования действий всех подразделений банка или корпорации. 

Характерен пример десяти крупных международных банков в Лондоне, которые в 1986 г. 

организовали компанию Форекснет для взаимного  зачета  и  сокращения  числа 

конверсионных операций и снижения валютного риска и операционных издержек .[4] 

 «Трансляционный» валютный риск возникает, прежде всего, при пересчете в 

национальную валюту баланса компании и ее прибылей на какую-то дату (это касается в 

первую очередь зарубежных  дочерних компаний). Основной вопрос в данном случае 

состоит в выборе валютного курса, по которому проводится «трансляция»— по текущему 

(на дату пересчета) или по «историческому» (т. е. на дату совершения операций). 

Среди наиболее часто применяемых «внутренних» методов управления валютным 

риском следует, прежде всего, отметить ускорение и замедление платежей в иностранной 

валюте  как  в  отношении  внешних  партнеров  ТНК,  так  и  внутри  монополистической