116
- развитие сбыта/развитие филиальной сети;
- реструктуризация бизнеса;
- сделки по слиянию и поглощению;
- продажа бизнеса/активов/направления;
- обоснование целесообразности проекта для
инвесторов;
- расширение анализа рисков по текущему проекту и т.д.
При анализе инвестиционного решения последовательно должны быть представлены
исходные данные (допущения), финансовые прогнозы и промежуточные расчеты,
результаты финансовых прогнозов.
Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных
средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Денежный поток характеризует
степень самофинансирования предприятия, его финансовую силу, потенциал, доходность.
Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать на
финансовые затруднения. Избыток денежных средств может быть знаком того, что
предприятие терпит убытки. Когда денежный поток уменьшается или перекрывается
полностью, возникает явление неплатежеспособности. Недостаток денежных средств
предприятие может ощутить даже в том случае, если формально оно остается
прибыльным (например, нарушаются сроки платежей клиентами компании). Именно с
этим связаны проблемы доходных, но неликвидных компаний, стоящих на грани
банкротства.
Анализировать денежные потоки удобно с помощью отчета о движении денежных
средств. Согласно международному стандарту IAS7 этот отчет формируется не по
источникам и направлениям использования средств, а по сферам деятельности
предприятия -
текущей, инвестиционной и финансовой. Он является основным
источником информации для анализа денежных потоков. Составными частями отчета о
движении денежных средств является поступление и выбытие денежных средств в разрезе
текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации.
Текущая деятельность включает воздействие на денежные средства хозяйственных
операций, оказывающих влияние на размер прибыли организации. К этой категории
относятся такие операции как реализация товаров (работ, услуг), приобретение товаров
(работ, услуг), необходимых в производственной деятельности организации, выплата
процентов за кредит, выплаты по заработной плате, перечисление налогов. Под
инвестиционной деятельностью понимают приобретение и реализацию основных средств,
ценных бумаг, выдачу кредитов и т.д. Финансовая деятельность включает получение от
собственников и возврат собственникам средств для деятельности компании, операции по
выкупленным акциям и др.
Составление отчета о
движении денежных средств, предполагает:
- определение денежных средств, в результате текущей деятельности организации;
- определение денежных средств, в результате инвестиционной деятельности
организации;
- определение денежных средств, в результате финансовой деятельности
организации.
Для этого используются данные баланса и отчета о прибылях и убытках.
Отчет о прибылях и убытках составляется по методу начисления, когда доходы
расходы признаются в периоде их возникновения, а не в периоде поступления выбытия
денежных средств. Он насколько прибыльной была для организации деятельность в
анализируемом периоде, но он не может показать поступление и выбытие денежных
средств, в текущей, инвестиционной и финансовой деятельности компании.
Для
того,
чтобы
выявить
движение
денежных
средств
необходимо
трансформировать отчет о прибылях и убытках. При этом используются корректировки, в
соответствии с которыми доходы признаются только в размере фактически полученных
117
денежных средств, а расходы в объеме фактических выплат. Существуют два метода
трансформации отчета о прибылях и убытках: прямой и косвенный.
При прямом методе Cash Flow трансформируется каждая статья отчета о прибылях и
убытках, в процессе чего определяется фактическое поступление денежных средств и
фактический расход. При косвенном методе не предполагается трансформация каждой
статьи отчета о прибылях и убытках. Согласно этому методу отправной точкой расчета
является величина годовой прибыли (убытка) за анализируемый отчетный период,
которую корректируют, прибавляя все расходы, не связанные с движением денежных
средств (например, амортизационные отчисления), и вычитая все доходы, не связанные с
денежными потоками.
Перед составлением отчета о движении денежных средств, прежде всего,
необходимо выяснить, какая статья баланса на протяжении, по крайней мере, двух
периодов являлась источником образования денежного потока и какая вызывала его
расход. Это делается при помощи таблицы, показывающей источники образования и
потребления фондов предприятия. Сначала рассчитывается изменение каждой балансовой
статьи после чего данное изменение относится в источники или потребление денежных
фондов в соответствии со следующими правилами:
Источником имеющихся в наличии денег является любое увеличение статьи,
отнесенной к «Обязательствам» либо к «Собственному капиталу». В качестве примера
можно привести банковский кредит.
Любое уменьшение активных счетов также является источником образования
денежного потока. Примеры: продажа внеоборотных активов или уменьшение запасов.
Потребление:
- Потребление денежных фондов представляет собой любое уменьшение на счете,
отнесенном к «Обязательствам» либо к «Собственному капиталу». Пример потребления
имеющихся в наличии фондов - погашение кредита.
- Любое увеличение активных статей баланса. Приобретение в
необоротных активов,
образование запасов являются примерами потребления cash flow.
Использование обоих методов приводит к одинаковым результатам. Источником
имеющихся в наличии денег является любое увеличение статьи, отнесенной к
"Обязательствам" либо к "Собственному капиталу". В качестве примера можно привести
банковский кредит. Любое уменьшение активных счетов также является источником
образования денежного потока. Примеры: продажа в необоротных активов или
уменьшение запасов.
При построении системы управления денежными потоками важно оптимизировать
соответствующие бизнес-процессы, для чего необходимо определить:
- состав ЦФО, по которым формируются и контролируются бюджеты денежных
средств;
- участников процесса, то есть сотрудников компании, выступающих в роли
инициаторов платежей, контролеров выполнения
внутренних регламентов, акцептантов;
- обязанности и полномочия каждого участника бизнес-процесса, в частности по
определению платежных лимитов, и ответственных за принятие решений по тем или
иным платежам;
- временной график прохождения платежей, в частности установить сроки и
последовательность прохождения заявок на оплату.
Построение системы управления денежными потоками предприятия базируется на
следующих принципах:
- информативной достоверности и прозрачности;
- плановости и контроля;
- платежеспособности и ликвидности;
- рациональности и эффективности.
