319
Open access:
http://www.aesa.kz:8080/conference_proceedings/2017/
•
RC (risk capital) – необходимый капитал.
RAROC, как и показатель EVA, для определения эффективности деятельности или
ее отдельных подразделений сопоставляется с нулем – положительное значение говорит о
приросте рыночной стоимости компании над балансовой стоимостью и, следовательно,
стимулом к дальнейшему вложению средств.
Управление EVA основано на выявлении факторов, которые способствуют
увеличению показателя, к чему может привести рост прибыли или уменьшение размера
капитала и его стоимости (рис.4).
Рис.4. Управление EVA в страховой организации
Для оптимизации капитала следует сотрудничать с наиболее надежными
контрагентами (например, агентами по перестрахованию) и перераспределять капитал
между линиями бизнеса. При решении вопросов инвестиционной политики нужно
придерживаться инвестирования в те направления, которые требуют меньших средств.
При этом показатель рентабельности инвестиций должен превышать собственность
капитала. Управление стоимостью капитала включает себя контроль баланса между
стоимостью земных и собственных средств. Также нужно не забывать то, что привлечение
заемных средств может быть дешевле, нежели использование собственных средств.
Таким образом, сравнение результатов показателя EVA или RAROC в рамках
подразделений страховой организации дает возможность сделать выводы о прибыльности
развития того или иного направления бизнеса, после чего перераспределить капитал
компании так, чтобы развивались те виды страхования, которые являются наиболее
рентабельными.
Рассмотрим риск-менеджмент с помощью моделей Крамера- Лундберга и Дэне на
примере СО Х. И далее применим концепцию риск-менеджмента на основе показателя
EVA.
Результаты анализа с помощью формулы Крамера-Лундберга показали, что
резервный капитал во все периоды имеет положительное значение:
Таблица 2.Расчѐт резервного капитала по модели Крамера (тыс.тг.)
2014
2015
2016
Активы
29 006 352
43 536 557
43 194 018.00
Обязательства
3 261 766
2 858 709
3 152 593
Уставный капитал
500 000
500 000
500 000
Резервный капитал
25 244 586.00
40 177 848
39 541 425
EVA
Стоимость
капитала (CC)
NOPAT
Продажи
Издержки
Размер капитала
(СЕ)
Основной
капитал
НМА
Собственность и
оборудование
Оборотный
капитал
Текущие активы
Краткосрочные
обязтаельства
320
Open access:
http://www.aesa.kz:8080/conference_proceedings/2017/
Таким образом, согласно данной модели, страховая организация имеет
достаточный уровень капитала, что отражает эффективную систему управления рисками.
Далее рассмотрим результаты анализа на основе модели Дэне:
Таблица 3. Расчет резервного капитала по модели Дэне (тыс.тг.)
2014
2015
2016
Активы
29 006 352
43 536 557
43 194 018
Обязательства
3 261 766
2 858 709
3 152 593
Резервный капитал
25 744 586
40 677 848
40 041 425
Из данных таблицы видно, что на протяжении всего рассматриваемого периода
организация поддерживала положительный баланс, активы постоянно превышали
обязательства. При этом наблюдается рост резервного капитала по модели Дэне, что
означает большую возможность урегулирования убытков. Также положительная величина
резервного капитала говорит об отсутствии вероятности банкротства. Однако на практике
превышение активов над обязательствами не является гарантией платежеспособности
страховщика по причине разной вероятности получения дохода и убытков.
Таблица 4.Расчет показателя EVA (тыс.тг.)
2014
2015
2016
NOPAT
1 926 380
14 935 800
2 514 313
CC
8%
35%
7%
CE
25 744 586
40 677 848
40 041 425
EVA
- 116 880
638 831
- 237 328
Таким образом, видно, что отрицательное значение EVA разрушает стоимость
компании, а не увеличивает ее. При этом в 2016 году наблюдается наименьшее значение
показателя EVA за рассматриваемый промежуток времени[6]. То есть, после расчёта
результата деятельности с учётом затрат на привлечение собственного и заменого
капитала, можно сделать вывод о неэффективном использовании капитала в сравнении с
альтернативными вариантами вложений. Итак, несмотря на положительные выводы по
результатам предыдущих пунктов, нельзя сказать о безупречной системе риск-
менеджмента, поскольку расчёты на основе показателя EVA обладают, большей
достоверностью, по причине уже указанных как преимуществ EVA, так и недостатков
моделей.
Что касается рекомендаций для СОХ по результатам проведённого анализа, то
можно предложить следующее:
•
проводить тщательный анализ надёжности контрагентов для сотрудничества
(например, агентов по перестрахованию) с целью оптимизации необходимого капитала;
•
при управлении стоимостью капитала соблюдать равновесие между
стоимостью собственных и заемных средств и иметь в виду, что не всегда использование
собственных средств дешевле, чем привлечение заменых;
•
перераспределять капитал между линиями бизнеса на основе результатов
проведения последнего «этапа» в разработанной нами системе риск-менеджмента.
Нужно отметить, что сами страховые организации, поскольку они имеют данные
по направлениям страхования, должны рассчитывать EVA отдельно по направлениям –
страхование жизни, страхование ответственности, медицинское страхование и т.д.,
поскольку так они смогут проанализировать, где именно создается стоимость. Именно
