Бизнесті бағалау

45 

 

Бірінші кезеңде «күдікті» деп аталатын шеңберде анықталады. Ол бағаланатын ұқсас 

компаниялардың барынша ықтимал санын қамтиды. Мұндай компаниялар үшін іздеу өткен 

жыл  ішінде  біріктірілген  және  сатып  алынған  компаниялардың  тізімін  көру,  негізгі 

бәсекелестер  анықтаудан  басталады.    Салыстырмалылық  критерийлер  орнына 

салыстырмалы болып табылатын әдетте өнеркәсіп өнімдері, оның ассортименті мен өндіріс 

көлемінің ұқсастығымен шектеледі. 

Екінші кезеңде, «кандидаттар» тізімі құрастырылады. 

Сарапшыға ресми мәлімдемеден тыс қосымша ақпарат қажет, ол кәсіпорындарда оны 

тікелей жинауға тиіс. Сондықтан, бастапқы тізімнің 

азайтылуына    байланысты  қажетті  ақпаратты  ұсынуда  кейбір  фирмалардың  бас 

тартуы,  сондай-ақ  сапасы  нашарлығына  байланысты,  көзделген  ақпараттың  дәйексіздігі. 

Бағалау критерийлері фирмалардың ең маңызды сипаттамалары сай келуі керек. Аналогтық 

критерийлеріне  жауап  болса,  онда  ол  бағалау  кейінгі  кезеңдерінде  қолдануға  болады. 

Салыстыру туралы шешім бағалаушының өзінде. 

Үшінші  кезеңде  аналогтардың  қорытынды  тізімі,  сарапшы  компанияның  сметалық 

құнын  анықтауға  мүмкіндік  береді.  Осы  тізімге  компанияларды  қосуға  алынған  қосымша 

ақпаратты  мұқият  талдау  негізінде  жүзеге  асырылады.  Бұл  кезеңде,  салыстыру 

критерийлерін  сарапшы  қатаңдатады  және  осындай  өндірісін  әртараптандыру  деңгейіне, 

нарықтық 

жағдайына, 

бәсекелестік 

сипаты 

ретінде 

факторларды 

бағалауды 

т.б.Критерийлер құрамы салыстырмалылық өлшемдер арқылы анықталады,қажетті ақпарат 

қолжетімділігімен,тәсілдер  мен  құралдар,жинақталған  бағалаушы.  Іс  жүзінде,  бұл 

түпкілікті  таңдау  жасалған  барлық  факторларды  талдау  мүмкін  емес,  алайда,  ұқсастық 

критерийі өнеркәсіпте міндетті болып табылады. 

Негізгі іріктеу өлшемдері 

Салалық  ұқсастық.Ықтимал  салыстырмалы  компаниялардың  тізімі  әрқашан  сол  салаға 

тиесілі,  бірақ  нарықта  барлық  өнеркәсібінде  тұлғалар  немесе  орналастыру  өнімдері 

салыстырмалы емес. Бағалаушы мынадай қосымша факторларды ескеру қажет: 

• өндірісті әртараптандыру деңгейі.Егер компания бір өнімнің түрін өндірсе немесе 

кез  келген  өнім  өндірісіне  басым  және  жалпы  табыстың  85%  қамтамасыз  етсе,ал 

салыстырмалы  компания  тауарлар  мен  қызметкерлердің  кең  ауқымы  бағытталған  және 

осыған  ұқсас  өнім  пайдасы  жалпы  массасы  20%-дан  астамын  береді,сондықтан  мұндай 

компаниялар бағалаушыға салыстырмалы емес компания болып табылады. 

•  өндірілген  өнімнің  өзара  сипаты.Осылайша,технологиялық  жабдықтар  тек  белгілі 

бір  компанияның  өнімін  өндіру  ықпалына  мүмкін.  Нарықтық  жағдайдың  өзгеруіне 

байланысты  ,  компанияның  күрделі  қайта  жарақтандыру  қажеттілігін  жоспарлап  отыру 

керек.  Аналог  ұқсас  өнім  өндіру  үшін  қайта  өндеуге  жабдықтарды  ,  оны  оңай  тексеруге 

келетін  түрде  табыс  етіліп,  жаңа  тауарларды  шығарады.  Сондықтан,  кәсіпорын  нарықта 

жағдайдың өзгеруіне әр түрлі жауап алады; 

•  бірдей  экономикалық  факторларға  тәуелділігі.  Бұқаралық  ғимараттық  аудандарда, 

сондай-ақ  экономикалық  шалғай  аудандарда  жұмыс  істейтін  күрделі  құрылыс 

компаниялардың  құны,  осындай  қызметкерлер  саны,  құрылыс  машиналары  және  парк 

тетіктер  құрамы  сияқты  басқа  критерийлер,  айтарлықтай  жеткілікті  ұқсастығымен 

ерекшеленеді.  Талдаушы,  айырмашылықтарды  анықтау,  аналогтарының  тізімінен 

компанияны  жою,  кез  келген  мақсатты  фирманың  құнын  анықтау  үшін  бағаларды  түзету 

құнын  есептеуге аналогтарға болады. 

•  мақсатты  фирма  мен  ұқсас  экономикалық  даму  кезеңі.Тәжірибелі  компания, 

тұрақты  жұмыс  істеуін,  жақсы  клиенттермен  және  шикізат  жеткізушілер  есебінен 

артықшылықтары мен қосымша пайдасы бар, бір жылдан астам уақыт бойы жұмыс істейді 

т.с.с. 

Өлшем  аса  маңызды  критерий,  ұқсас  қорытынды  тізімін  жасауда  сарапшымен 

бағаланады.  Компанияның  мөлшерін  салыстырмалы  бағалау,  осындай  өнімдер  мен 

қызметтерді  сату  көлемі  ретінде  параметрлерін,  пайданың  мөлшерін,  филиалдар  санын 

қамтиды  т.с.с.  Алайда,шешім  қабылдау  салыстырмалы  коспанияның  тізіміне  енгізуге  тек 

46 

 

оның  мөлщері  негізінде  бағалаушының  дұрыс  емес  қорытындыға  әкелуі  мұмкін,себебі 

объективті  компаниялар  әдетте  аз,ашық  компанияларға  қарағанда.Сонымен  қатар, 

бағалаушы ескеру керек аса ірі компания оның мөлшеріне қарамастан автоматты түрде көп 

пайдаға  ие  болмайды.  Сондықтан,  бағалаушы  біріншіден  факторларды  ескеру  мен  пайда  

сомасын қамтамасыз ету керек: 

•  географиялық  әртараптандыру  -  ірі  компанияларда,  әдетте,  өнімдерін 

тұтынушылардың  кең  желісі  бар,  осылайша  сату  көлемінің  тұрақсыздық  қаупін  барынша 

азайтады; 

•  сандық  жеңілдіктер  -  ірі  компаниялар  жоғары  деңгейде  шикізатты  сатып  алады, 

шағын фирмаларға қарағанда, және сол уақытта айтарлықтай жеңілдіктер алады. Сонымен 

қатар,  сарапшы  ескеру  керек,  ірі  компанияларда  жабдықтарды  кәдеге  жарату  жақсырақ. 

Сондықтан,  мультипликатор  қоғамдық  компания  үшін  есептелген,  ол  түзетулерге  және 

жеке компанияны бағалауға азайтылуы тиіс; 

•  ұқсас  өнімдер  бағасының  айырмашылығы  -  ірі  компаниялар  көбінесе  жоғары  баға 

беру  мүмкіндігі  бар,өйткені  тұтынушы  тауарды  белгілі  фирмадан  сатып  алғанды  жөн 

көреді.  Төлем  етіп,шын  мәнінде,тауар  белгісі,тауардың  сапасына  кепілдік  беретін.  Бұл, 

сайып келгенде, мультипликатордың мөлшер мәніне әсер етеді. 

Өсу перспективасы - бағалаушы кәсіпорынның экономикалық даму кезеңін анықтау 

керек,  өйткені  ол  дивидендтерді  төлеу  үшін  таза  кірісін  бөлу  және  құнын  анықтайды, 

кәсіпорынның дамуымен байланысты. Компанияның өсу перспективаларын бағалау кезінде 

сарапшы  үш  негізгі  факторлардың  әсер  ету  дәрежесін  қарастырады:  инфляцияның  жалпы 

деңгейі,  саланың  өсу,  жалпы  перспективалары  және  өнеркәсіп  нақты  фирманың  жеке 

мүмкіндіктері. Тағы бір маңызды фактор кәсіпорынның нарықтық үлес динамикасын артуы 

болып табылады. Сарапшы мұқият аналогтармен салыстырғанда бағаланатын компанияның 

бәсекелестік артықшылықтары мен кемшіліктерін зерделеу керек. 

Қаржылық тәуекел. Қаржы тәуекелдерді бағалау мынадай бағыттар бойынша жүзеге 

асырылады: 

•  капитал  құрылымын  немесе  борыштық  міндеттемелерді  акциялар  арақатынасына 

салыстырады; 

•  өтімділік  немесе  ағымдағы  міндеттемелер  ағымдағы  активтерді  төлеуге  қабілетін 

бағалайды; 

•  компанияның  кредиттік  қабілетін,  басқа  сөзбен  айтқанда  -  жеңілдікті  шарттармен 

қарызды талдайды. 

Сапа  менеджменті  -  бұл  факторды  бағалау  ең  күрделі  болып  табылады,  өйткені 

жанама дәлелдемелер негізінде талдау жасалынады, мұндай сапалы есептілік құжаттаманы, 

жасы құрамы ретінде, білім, тәжірибе, әкімшілік персоналдың жалақы, сондай-ақ нарықта 

қоғамның ұстаным деңгейі. 

Салыстыру өлшемдер тізімі, жоғарыда толық болып табылмайды, және сараптамалық 

қосымша факторлардың тізбесін кеңейту мүмкіндігі бар. 

Бағалаушы сирек компания табады, мүлдем бірдей есебімен, сондықтан, критерийлер 

талдау негізінде  мынадай қорытындылардың бірін істеуге болады: 

• компания салыстыру сипаттамалар санына бағаланады және көбейткіштерді есептеу 

үшін пайдаланылу мүмкіндігі бар; 

•  компания  салыстыруға  жеткіліксіз  бағаланатын   бағалау  процесінде  пайдаланылуы 

мүмкін  емес.  Сарапшы  жазбаша  түрде  түсіндіру  тиіс,неліктен  ол  осындай  қорытынды 

жасағанын. 

Компанияны  бағалауда  салыстырмалы  тәсіл  барлық  дәстүрлі  әдістер  мен  қаржылық 

талдау  әдістерін  пайдаланады.Бағалаушы  сол  факторларды  күтеді,балансты  талдау,пайда 

мен  залалдар  туралы  есеп,қосымша  ақпарат.  Қаржылық  талдау  бағаланды  ұқсас 

компаниялармен салыстыруға анықтау маңызды әдісі болып табылады. 

Салыстырмалы тәсілді қаржылық талдау сипаттамалары келесі: 

Біріншіден,  қаржылық  талдау  көмегімен  ұқсас  тізіміне  бағаланатын  компанияның 

рейтингін анықтауға болады;