201
-
Үкімет егер, бюджеттік қаражаттар арқылы меншікті қаражаттарды қысқарта
алатын болса онда жеке секторды қолдай алады;
-
Ұзақ мерзімді даму кезеңінде мемлекеттік инвестиция тауарлар мен
қызметтердің импортын ауыстыруға бағытталуы тиіс.
Қолданылған дереккөздер тізімі
1
Официальный сайт Агентства Республики Казахстан по статистике:
//www.stat.kz.
2
Маковецкий М.Ю. Инвестиционное обеспечение экономического роста:
теоретические проблемы, финансовые инструменты, тенденции развития. – Изд-во:
Анкил, 2012. – 312 с.
УДК 339
Совершенствование методов управления валютными рисками
Исмаилов Б.Т., магистрант
Алматинская академия экономики и статистики, г.Алматы
Управление валютными рисками – это важный и необходимый процесс в
страховании финансовых и валютных операций от колебаний валютных курсов.
В мировой практике известны внутренние и внешние методы управления
валютными рисками.
Под внутренними методами подразумевают совокупность методов в сфере
валютного менеджмента, которые направлены на достижение определѐнного целевого
значения валютного актива или пассива без обращения к внешним инструментам
финансовых, валютных, фондовых и иных рынков. Управление при помощи внутренних
методов предполагает организацию эффективной системы внутрикорпоративных
расчѐтов, которая обеспечивает минимум транзакционных издержек в процессе
проведения валютных операций.
К внутренним методам управления (иногда их называют коммерческими)
валютными рисками относятся следующие: 1) неттинг (взаимопогашение платежей в
иностранной валюте); 2) мэтчинг (балансировка требований и обязательств в разрезе
валют); 3) ускорение и замедление платежей; 4) валютно-ценовая политика. В краткой
форме представим их характеристику.
Неттинг используется ассоциированными компаниями, которые торгуют друг с
другом. Техника нетгинга проста. Группа компаний просто устанавливает систему
межфилиальной нетто-задолженности. Валовые поступления и платежи внутри группы
подвергаются клирингу. Самая простая схема известна как двустороннийнеттинг. Каждая
из двух ассоциированных компаний определяет свою нетто-позицию по отношению к
другой, а денежные потоки уменьшаются на величину закупок или продаж данной
компании своему партнѐру по неттингу [1]. Двустороннийнеттинг не затрагивает нетто-
позиции других компаний из этой группы.
Многосторонний неттинг более сложен, но принципы его осуществления не
отличаются от используемых при двустороннем неттинге. Многостороннийнеттинг
предполагает участие в нѐм более двух ассоциированных компаний-членов группы и
практически всегда пользуется услугами центрального финансового отдела группы
компаний. Двустороннийнеттинг осуществляется только между двумя сторонами и
обычно без привлечения корпоративного центра. Конечно, многие филиалы могут
осуществлять только двустороннийнеттинг.
202
Для решения данной проблемы, иногда используются специальные неттинговые
соотношения с внешними партнѐрами. Так, например, ещѐ в 1986 году в Лондоне десять
крупных транснациональных банков организовали компанию Forexnet для взаимного
зачѐта и сокращения числа конверсионных операций и снижения валютного риска и
операционных издержек [2].
Хотя неттинг и мэтчинг являются терминами, которые часто используются
взаимозаменяемо, между ними существует ряд различий. Строго говоря, неттинг
применяется к потенциальным денежным потокам внутри группы компаний, тогда как
мэтчинг может быть применѐн как к группе компаний, так и к компаниям со стороны.
Мэтчингом называется операция, при которой компания уравновешивает свои
валютные требования (поступления) со своими валютными обязательствами (платежами)
по объѐму и приблизительному времени их исполнения. Поступления определѐнной
валюты используются для осуществления платежей в этой валюте, тем самым сокращая
необходимость группы компаний использовать валютный рынок для балансирования
валютных потоков.
Как и в случае с неттингом, эффективныймэтчинг возможен только при
централизации финансовых функций компании.
Решение о централизации или децентрализации функции финансового
менеджмента важно для эффективного функционирования многих форм хеджинга, не
только неттинга и мэтчинга.
Следует также отметить, что как и неттинг, мэтчинг ограничивается в некоторых
странах постановлениями о валютном контроле.
Следующий вид внутреннего метода валютного риска – это замедление и
ускорение платежей, которое регулирует условия кредита между компаниями. Обычно
чаще всего данная практика используется в отношении платежей между
ассоциированными компаниями внутри группы. Ускорение означает уплату по
обязательствам заранее, до наступления даты платежа. Задержка означает откладывание
уплаты обязательств на более поздний, чем дата платежа, срок. Практика «лидз» и «лэгз»
является элементом активной стратегии управления валютными рисками, формой
извлечения выгоды из ожидаемых девальвации и ревальвации валют.
Выгода от ускорения и задержки платежей происходит из возможных прибылей,
которые могут возникнуть при валютных спекуляциях, если спекулятивные прогнозы
будущих обменных курсов оказываются верными. Поэтому «лидз» и «лэгз» является
важным элементом тактики «максимизации прибыли», чем тактики «минимизации
риска»[3].Применение данной тактики выходит за рамки простого уменьшения
экспозиции к валютному риску. Необходимо понимать, что активная стратегия основана
на положении, подтверждѐнном практикой, что международный эффект Фишера не
действует в краткосрочной перспективе. Значит, ожидаемая девальвация валюты страны
базирования вероятно заставит международную компанию рассмотреть возможность
увеличения запасов в местной валюте для выплаты заимствований в иностранной валюте.
Другой внутренний метод управления валютного риска – валютно-ценовая
политика. В рамках валютно-ценовой политики при заключении контракта с иностранным
партнѐром различают политику ценообразования и политику выбора валюты счѐта-
фактуры или контракта (политика фактурирования).
Компания, прогнозирующая обесценение валюты какой-то страны, может
повысить продажные цены на свои товары, выраженные в национальной валюте этой
страны, на предполагаемый процент обесценения. Данный метод, а именно включение
компенсации потенциального риска в затраты продавца, может быть реализован только
при условии уверенных конкурентных позиций экспортѐра. Однако, в некоторых странах,
увеличение цен является единственной законной тактикой управления валютными
рисками.
Достарыңызбен бөлісу: |
