чистого дисконтированного дохода
Чистый дисконтированный доход характеризует эффективность
инновационного проекта при известном значении нормы дисконта.
,
)
(1
)
З
(
T
0
t
t
t
t
d
D
NPV
где
D
t
– доходы по проекту в
t
-м
году;
105
З
t
– затраты по проекту в
t
-м
году;
d
– ставка дисконта;
T
– срок реализации проекта.
Инновационный проект считается эффективным при ЧДД > 0.
2. Определение
индекса доходности
,
)
(1
)
З
(
1
0
t
t
T
t
t
d
D
K
PI
где З
t
– затраты в i-м году без учета капиталовложении;
К
– дисконтированные капиталовложения;
,
)
(1
1
T
0
t
t
t
d
K
K
где
K
t
– капиталовложения в
t
-м
году.
Инновационный проект считается эффективным при
PI
> 1.
3. Определение
внутренней нормы доходности
Внутренняя норма доходности представляет собой ставку дис-
конта, при которой чистый дисконтированный доход равен нулю.
IRR является решением уравнения
t
T
t
t
t
x
D
)
(1
)
З
(
0
= 0.
Найденное значение
IRR
сравнивается с требуемой инвестором
ставкой дохода на капиталовложения. Инновационный проект счита-
ется эффективным, если
IRR
>
WACC (
средневзвешенная стоимость
капитала). Если при сравнении двух альтернативных вариантов по
показателям
NPV
и
IRR
получены следующие результаты:
NPV
1
>
NPV
2
,
IRR
1
<
IRR
2
, то приоритетным является показатель ЧДД.
4. Определение
срока окупаемости
Срок окупаемости — период времени, за который дисконти-
рованные затраты будут компенсированы дисконтированными дохо-
дами. DBP
является решением уравнения
0
)
(1
)
З
(
0
t
T
t
t
t
d
D
106
Инновационный проект считается эффективным, если
DBP
ок
<Т
н
,
где
Т
н
– нормативный срок окупаемости капиталовложений.
Однако показатели инвестиционной эффективности инноваций
не в полной мере подходят для оценки эффективности инноваций.
Это обусловлено тем, что в создании и использовании инноваций, как
правило, задействован более широкий круг участников по сравнению
с инвестиционным проектом. Период, в пределах которого осуществ-
ляются единовременные затраты и обеспечиваются доходы, во мно-
гих случаях занимает значительно больший промежуток во времени,
чем соответствующий период реализации (создания и эксплуатации)
инвестиционного проекта. Достижение конечного результата иннова-
ционного процесса связано с более высокими рисками, чем при осу-
ществлении инвестиционного проекта.
Воздействие перечисленных факторов обусловливает особенно-
сти определения экономической эффективности инвестиций в инно-
вации. При оценке эффективности инвестиций в инновации рекомен-
дуется различать: расчётный год внедрения, первый год после окон-
чания нормативного срока освоения нововведения, начальный год
срока полезного использования инновации, срок полезного использо-
вания нововведения, последний год срока полезного использования
инновации. Исходя из этого, все затраты (текущие и единовремен-
ные), а также результаты приводятся к расчётному году, при этом ис-
пользуются как коэффициенты дисконтирования, так и коэффициен-
ты наращивания. При оценке эффективности инновационных проек-
тов приведение текущих затрат и результатов производится путём их
дисконтирования к начальному году осуществления единовременных
затрат, т. е. затраты и результаты, осуществляемые и получаемые до
начала расчётного года, умножаются на коэффициент наращивания, а
после расчётного года – на коэффициент дисконтирования.
Приведение разновременных затрат к расчётному году осу-
ществляется только при определении оценочных показателей эффек-
тивности в целях принятия решения о целесообразности реализации
нововведения.
Этапом, предшествующим оценке эффективности инноваций,
является анализ целесообразности внедрения нововведений, напри-
мер, в производственный процесс.
Выявление функциональных зависимостей между темпами по-
вышения технического уровня производства, качества выпускаемой
107
продукции и экономическими результатами является ключевой про-
блемой.
На практике применяются различные методики и инструкции,
регламентирующие направление и содержание проведения технико-
экономических расчетов производственной деятельности предприя-
тий, цель которых – выявление резервов роста эффективности произ-
водства. Однако в большинстве своем они не решают в комплексе
вопросы, позволяющие увязать результаты проводимых на предприя-
тии мероприятий по техническому переоснащению с конечными ре-
зультатами его деятельности и количественно выразить изменения в
объеме выпускаемой продукции, снижении ее себестоимости, повы-
шении рентабельности от проведения или непроведения каждого
планируемого мероприятия по техническому совершенствованию
производства.
Оценка и анализ технического уровня должны базироваться на
экономическом критерии, так как главной целью совершенствования
средств производства и методов является достижение заданных ко-
нечных результатов с минимальными затратами производственных и
финансовых ресурсов.
Целью анализа является определение влияния технических ме-
роприятий на экономические результаты: анализ обоснованности
плана переоснащения производства и резервов повышения эффектив-
ности использования финансовых ресурсов.
Последовательность проведения и конкретные направления
дальнейшего использования полученных результатов анализа приве-
дены в табл. 15.
На основании проведенного анализа выявляются “узкие места” и
разрабатываются стратегические и тактические мероприятия по их
ликвидации и повышению качественного состояния производства,
определяются также потребности в оборудовании, необходимые для
реализации разрабатываемых мероприятий, и потребности в финан-
совых ресурсах на эти цели. Появляется возможность сравнить до-
стигнутые интегральный и обобщающие показатели технического
уровня с аналогичными показателями предшествующего (базового)
периода, сопоставить их рост с изменениями экономических резуль-
татов хозяйственной деятельности предприятий.
108
Таблица 15
Этапы анализа и использование его результатов
Процессы и результаты анализа Направления использования
результатов анализа
1
2
1. Анализ технического уровня и определение направлений совершенствова-
ния производственной базы
1. Определение изменения показате-
лей достигнутого технического уров-
ня производственной базы по сравне-
нию с предыдущим периодом и пла-
ном
2. Определение обобщающих и инте-
грального показателей технического
уровня, сопоставление произошед-
ших в нем изменений с изменениями
экономических результатов деятель-
ности
3. Поиск “узких мест”. Разработка
мероприятий по их ликвидации.
Окончательное определение необхо-
димых производственных и финансо-
вых ресурсов для повышения ТУ
1. Совершенствование планирования
технического перевооружения
2. Разработка необходимых меропри-
ятий по ликвидации “узких мест”,
повышению качественного состояния
производственной базы, для состав-
ления оптимальных текущих и долго-
срочных планов технического пере-
оснащения
3. Определение требующихся измене-
ний в технологических процессах,
а также потребностей в необходимом
оборудовании и финансовых ресурсах
для его приобретения и внедрения
разработанных мероприятий
4. Обоснование оформления заявок
на оборудование
5. Обоснование составления сметы
2. Анализ выполнения плана мероприятий технического переоснащения за
предыдущий (отчетный) период
1. Общая оценка эффективности ис-
пользования капитальных вложений
2. Количественная оценка влияния
технического переоснащения на хоз-
расчетные показатели деятельности
основных звеньев
3. Определение влияния техническо-
го переоснащения на использование
производственных ресурсов
4. Результаты исследования основ-
ных направлений внедрения меро-
приятий. Определение наиболее эф-
фективных из них
5. Сравнение экономических резуль-
татов внедрения мероприятий техни-
ческого переоснащения
6. Анализ возмещения затрат
1. Принятие оптимальных управлен-
ческих решений по усилению влияния
результатов НИР на экономику пред-
приятия
2. Определение наиболее эффектив-
ных направлений для вложения
средств в целях повышения результа-
тов хозяйственной деятельности
3. Разработка комплекса организаци-
онных мер по выполнению в предше-
ствующем периоде тех мероприятий,
невыполнение которых снизило ре-
зультативность процесса переоснаще-
ния
109
Окончание табл. 15
1
2
3. Анализ обоснованности плана технического переоснащения и
резервов повышения эффективности использования финансовых ресурсов
1. Определение и анализ потребности
в средствах
2. Выбор из разработанных меропри-
ятий оптимального соотношения
наиболее результативных, дающих
максимальное увеличение прибыли
при ограниченном финансировании
3. Сравнительный анализ эффектив-
ности использования собственных
средств и кредитов банка
4. Анализ направлений внедрения
мероприятий по их эффективности
5. Выбор оптимальной совокупности
мероприятий, которые позволяют
предприятию, например, снизить
расход материалов, трудоемкость из-
готавливаемой продукции в тех слу-
чаях, когда перед техническим пере-
оснащением стоят конкретные задачи
1. Поиск источников
финансирования
2. Включение в план будущего перио-
да оптимальной совокупности наибо-
лее эффективных мероприятий
3. Определение наиболее эффективно-
го направления в плане мероприятий,
подлежащих внедрению
4. Определение оптимальной сово-
купности мероприятий для более эф-
фективного использования собствен-
ных и заемных средств
Достарыңызбен бөлісу: |