чистого дисконтированного дохода

105 
 
        З
t
 – затраты по проекту в 
t
-м
 
году;  
      
d
 – ставка дисконта; 
        
T
 – срок реализации проекта. 
Инновационный проект считается эффективным при ЧДД > 0.  
2. Определение 
индекса доходности 
,
)
(1
)
З
(
1
0
t
t
T
t
t
d
D
K
PI





 
где   З
t
 – затраты в i-м году без учета капиталовложении; 
   
К 
– дисконтированные капиталовложения; 
 
,
)
(1
1
T
0
t
t
t
d
K
K




 
 
 где
   K
t
 
– капиталовложения в 
t
-м
 
году. 
Инновационный проект считается эффективным при 
PI
 > 1.  
 
3. Определение 
внутренней нормы доходности
 
Внутренняя норма доходности представляет собой ставку дис-
конта,  при  которой  чистый  дисконтированный  доход  равен  нулю. 
IRR является решением уравнения 
t
T
t
t
t
x
D
)
(1
)
З
(
0




= 0. 
Найденное значение 
IRR
 сравнивается с  требуемой инвестором 
ставкой дохода на капиталовложения. Инновационный проект счита-
ется  эффективным,  если 
IRR
  > 
WACC  (
средневзвешенная  стоимость 
капитала).  Если  при  сравнении  двух  альтернативных  вариантов  по 
показателям 
NPV
 и 
IRR
 получены следующие результаты:  
NPV
 1
 > 
NPV
 2
, 
IRR
1
 < 
IRR
 2
, то приоритетным является показатель ЧДД. 
4. Определение 
срока окупаемости
 
   Срок  окупаемости  —  период  времени,  за  который  дисконти-
рованные затраты будут компенсированы дисконтированными дохо-
дами. DBP
   
является решением уравнения 
 
 
0
)
(1
)
З
(
0





t
T
t
t
t
d
D

106 
 
Инновационный проект считается эффективным, если 
DBP
ок
<Т
н
,  
где   
Т
н
 – нормативный срок окупаемости капиталовложений. 
Однако  показатели  инвестиционной  эффективности  инноваций 
не  в  полной  мере  подходят  для  оценки  эффективности  инноваций. 
Это обусловлено тем, что в создании и использовании инноваций, как 
правило, задействован более широкий круг участников по сравнению 
с инвестиционным проектом. Период, в пределах которого осуществ-
ляются  единовременные  затраты  и обеспечиваются доходы,  во  мно-
гих случаях занимает значительно больший промежуток во времени, 
чем соответствующий период реализации (создания и эксплуатации) 
инвестиционного проекта. Достижение конечного результата иннова-
ционного процесса связано с более высокими рисками, чем при осу-
ществлении инвестиционного проекта. 
Воздействие перечисленных факторов обусловливает особенно-
сти определения  экономической эффективности  инвестиций в  инно-
вации. При оценке эффективности инвестиций в инновации рекомен-
дуется различать: расчётный год внедрения, первый год после окон-
чания  нормативного  срока  освоения  нововведения,  начальный  год 
срока полезного использования инновации, срок полезного использо-
вания  нововведения,  последний  год  срока  полезного  использования 
инновации.  Исходя  из  этого,  все  затраты  (текущие  и  единовремен-
ные), а также результаты приводятся к расчётному году, при этом ис-
пользуются как коэффициенты дисконтирования, так и коэффициен-
ты наращивания. При оценке эффективности инновационных проек-
тов приведение текущих затрат и результатов производится путём их 
дисконтирования к начальному году осуществления единовременных 
затрат, т. е. затраты и результаты, осуществляемые и получаемые до 
начала расчётного года, умножаются на коэффициент наращивания, а 
после расчётного года – на коэффициент дисконтирования. 
Приведение  разновременных  затрат  к  расчётному  году  осу-
ществляется только при определении оценочных показателей эффек-
тивности в целях принятия решения о целесообразности реализации 
нововведения. 
Этапом,  предшествующим  оценке  эффективности  инноваций, 
является  анализ  целесообразности  внедрения  нововведений,  напри-
мер, в производственный процесс.  
Выявление  функциональных  зависимостей  между  темпами  по-
вышения  технического  уровня  производства,  качества  выпускаемой 

107 
 
продукции  и экономическими результатами является ключевой  про-
блемой.  
На  практике  применяются  различные  методики  и  инструкции, 
регламентирующие  направление  и  содержание  проведения  технико-
экономических  расчетов  производственной  деятельности  предприя-
тий, цель которых – выявление резервов роста эффективности произ-
водства.  Однако  в  большинстве  своем  они  не  решают  в  комплексе 
вопросы, позволяющие увязать результаты проводимых на предприя-
тии мероприятий по техническому переоснащению с конечными ре-
зультатами его деятельности и количественно выразить изменения в 
объеме  выпускаемой  продукции,  снижении  ее  себестоимости,  повы-
шении  рентабельности  от  проведения  или  непроведения  каждого 
планируемого  мероприятия  по  техническому  совершенствованию 
производства. 
Оценка  и  анализ  технического  уровня  должны базироваться на 
экономическом критерии, так как главной целью совершенствования 
средств  производства  и  методов  является  достижение  заданных  ко-
нечных результатов с минимальными затратами производственных и 
финансовых ресурсов. 
Целью  анализа  является  определение  влияния  технических  ме-
роприятий  на  экономические  результаты:  анализ  обоснованности 
плана переоснащения производства и резервов повышения эффектив-
ности использования финансовых ресурсов.  
Последовательность  проведения  и  конкретные  направления 
дальнейшего использования полученных результатов анализа приве-
дены в табл. 15. 
На основании проведенного анализа выявляются “узкие места” и 
разрабатываются  стратегические  и  тактические  мероприятия  по  их 
ликвидации  и  повышению  качественного  состояния  производства, 
определяются также потребности в оборудовании, необходимые для 
реализации  разрабатываемых  мероприятий,  и  потребности  в  финан-
совых  ресурсах  на  эти  цели.  Появляется  возможность  сравнить  до-
стигнутые  интегральный  и  обобщающие  показатели  технического 
уровня  с  аналогичными  показателями  предшествующего  (базового) 
периода, сопоставить их рост с изменениями экономических резуль-
татов хозяйственной деятельности предприятий. 
 
 

108 
 
Таблица 15 
Этапы анализа и использование его результатов 
Процессы и результаты анализа  Направления использования  
результатов анализа 
1 
2 
1. Анализ технического уровня и определение направлений совершенствова-
ния  производственной базы 
1. Определение  изменения  показате-
лей достигнутого технического уров-
ня производственной базы по сравне-
нию  с  предыдущим  периодом  и  пла-
ном 
2. Определение обобщающих и инте-
грального  показателей  технического 
уровня,  сопоставление  произошед-
ших в нем изменений с изменениями 
экономических  результатов  деятель-
ности 
3. Поиск “узких мест”. Разработка 
мероприятий по их ликвидации. 
Окончательное определение необхо-
димых производственных и финансо-
вых ресурсов для повышения ТУ 
1. Совершенствование планирования 
технического  перевооружения 
2. Разработка необходимых  меропри-
ятий  по  ликвидации    “узких  мест”, 
повышению  качественного  состояния 
производственной  базы,    для  состав-
ления оптимальных текущих и долго-
срочных  планов  технического  пере-
оснащения 
3. Определение  требующихся  измене-
ний в технологических процессах,  
а  также  потребностей  в  необходимом 
оборудовании и финансовых ресурсах 
для  его  приобретения  и  внедрения 
разработанных мероприятий 
4. Обоснование оформления заявок   
на оборудование 
5. Обоснование составления сметы   
2. Анализ выполнения плана мероприятий технического переоснащения за 
предыдущий (отчетный) период 
1. Общая  оценка  эффективности  ис-
пользования капитальных вложений 
2. Количественная  оценка  влияния 
технического  переоснащения  на  хоз-
расчетные  показатели  деятельности 
основных звеньев 
3. Определение  влияния  техническо-
го  переоснащения  на  использование 
производственных ресурсов 
4. Результаты  исследования  основ-
ных  направлений  внедрения  меро-
приятий.  Определение  наиболее  эф-
фективных из них 
5. Сравнение  экономических  резуль-
татов  внедрения  мероприятий  техни-
ческого переоснащения 
6. Анализ возмещения затрат 
1. Принятие  оптимальных  управлен-
ческих решений по усилению влияния 
результатов  НИР  на  экономику  пред-
приятия 
2. Определение наиболее эффектив-
ных направлений для вложения 
средств в целях повышения результа-
тов хозяйственной деятельности 
3. Разработка комплекса организаци-
онных мер по выполнению в предше-
ствующем периоде тех мероприятий,  
невыполнение которых снизило ре-
зультативность процесса переоснаще-
ния 
 
 

109 
 
Окончание табл. 15 
1 
2 
3. Анализ обоснованности плана технического переоснащения и 
резервов повышения эффективности использования финансовых ресурсов   
1. Определение и анализ потребности 
в средствах 
2. Выбор  из разработанных  меропри-
ятий  оптимального  соотношения 
наиболее  результативных,  дающих 
максимальное  увеличение  прибыли 
при ограниченном финансировании 
3. Сравнительный  анализ  эффектив-
ности  использования  собственных 
средств и кредитов банка 
4. Анализ  направлений  внедрения 
мероприятий по их эффективности 
5. Выбор оптимальной совокупности 
мероприятий, которые позволяют 
предприятию, например, снизить  
расход материалов, трудоемкость из-
готавливаемой продукции в тех слу-
чаях, когда перед техническим пере-
оснащением стоят конкретные задачи 
1. Поиск источников 
 финансирования
 
2. Включение в план будущего перио-
да оптимальной  совокупности наибо-
лее эффективных мероприятий 
3. Определение наиболее эффективно-
го направления в плане мероприятий,  
подлежащих  внедрению 
4. Определение  оптимальной  сово-
купности  мероприятий  для  более  эф-
фективного  использования  собствен-
ных и заемных средств

жүктеу 3,66 Mb.

Достарыңызбен бөлісу: