Алматы экономика және статистика академиясы Алматы қаласы Қазақстан халқы Ассамблеясы

419 

Open  access: 

http://www.aesa.kz:8080/conference_proceedings/2017/

  

 

группы (так называемые  операции  «лидз  энд  лэгз»).  Изменяя режим платежей между 

материнской и дочерними компаниями, можно добиться существенного снижения риска. 

В  долгосрочном  плане  защита  от  валютного  риска  тесно  связана  с  активной 

ценовой политикой корпорации, в частности с возможностью включения валютного риска 

или стоимости страхования в цены реализуемых товаров. С другой стороны, падение 

внешней  конкурентоспособности  товаров  из-за  повышения  курса  национальной валюты 

может потребовать снижения цен, а, в конечном счете, и издержек производства. Такой 

метод управления валютным риском затрагивает различные стороны производственной и 

сбытовой деятельности корпорации. 

Продолжают использоваться различные виды оговорок  в  качестве средства 

защиты от колебаний курса. Например,  может оговариваться  автоматическое  изменение 

цены товара при изменении на какую-то фиксированную   величину  валютного  курса   

или  его  средне взвешенного индекса. Понятно, что такой метод выгоден только одной 

стороне сделки и другая сторона отказывается включать в контракт условия об оговорке. 

Поэтому значение оговорок как метода управления валютным риском постепенно 

уменьшается.  

 «Внешние»  методы  управления  валютным  риском  в  своей  массе  являются 

банковскими, так как основаны на различных инструментах банковской деятельности. 

Используют их банки и в собственных интересах. Определенную роль играет также 

государственное страхование  валютного  риска  как  средство  поощрения  национального 

экспорта. 

Все  «внешние»  методы  призваны,  прежде  всего,  перенести валютный риск на 

другие учреждения,  которые  выступают  участниками  соответствующих  финансовых 

операций. 

Наиболее  широко  для  уменьшения  валютного  риска  используются  срочные 

валютные операции: форвардные, фьючерские, опционные (и на межбанковском рынке, и 

на биржах). Срочные сделки используются для покрытия валютного риска или для его 

страхования (хеджирования). «Срочное» покрытие валютного риска заключается в купле-

продаже иностранной валюты на срок для обеспечения будущих платежей и поступлений 

(есть также форма «наличного» покрытия —  купля-продажа наличной валюты с 

последующим помещением ее в депозиты или привлечением депозитов на срок). Страхо-

вание валютного риска в любом случае состоит в купле-продаже валюты на срок с 

последующим  совершением  обратной  операции,  так  как  убыток  по  основной наличной 

сделке корпорации должен покрываться прибылью по срочной или наоборот.  

Все более широкое распространение получают долгосрочные валютные сделки — 

на 5 и более лет. Межбанковский рынок по таким операциям в долларах США, евро и 

фунтах стерлингов  хорошо  развит  и  обладает  высокой  ликвидностью,  что  позволяет 

корпорациям страховать крупные долгосрочные проекты. Однако нужно учитывать, что 

банки обычно идут на такое страхование лишь при наличии равных по сумме и срокам и 

противоположных по знаку  заказов клиентов (чтобы компенсировать операции и 

ликвидировать свой риск). 

В  основе  применения  любых  «внешних»  методов  управления  риском  лежат 

следующие  основные  принципы:  доступность  для  корпорации  данного  конкретного 

метода   страхования   риска,   приемлемая  стоимость  страхования,   наличие  

ограничительных     условий   (например,  отсутствие точных данных о датах валютных 

поступлений  и  платежей).  В    повседневной  практике  «внешние»  и      «внутренние»   

методы  управления  валютным   риском часто комбинируются для достижения 

наибольшего эффекта. 

Процесс  уменьшения  риска  от  возможных  потерь  в  форме  хеджирования  –  это 

самый актуальный момент в управлении валютным риском. 

420 

Open  access: 

http://www.aesa.kz:8080/conference_proceedings/2017/

  

 

Понятие хеджирование претерпело значительные изменения. Согласно 

традиционной трактовке, закрепленной в ряде нормативных актов до середины 70-х годов, 

хеджирование - это продажа (покупка) фьючерсного контракта против предшествовавшей 

покупки (продажи) равного количества того же товара или эквивалентного количества 

другого товара, цена которого изменяется параллельно цене данного товара, с намерением 

прекратить обязательства по сделке на фьючерсном рынке путем офсетной (обратной) 

операции одновременно с завершением операции с реальным товаром и до наступления 

срока поставки по фьючерсному контракту. 

Хеджирование включает в себя балансирование изменений цен 

реального товара или изменения цен по сделке на срок с реальным 

товаром путем заключения одновременной, но противоположной по 

направлению сделки на фьючерсном рынке. 

 

Хеджирование всех рисков - единственный способ их полностью избежать. Однако 

финансовые директора компаний отдают предпочтения выборочному хеджированию. 

Если они считают, что курсы валют или процентные ставки изменятся неблагополучно 

для них, то хеджируют риск, а если движение будет в их пользу оставляют риск 

непокрытым. Это и есть, в сущности спекуляция. 

Даже  при  осуществлении  хеджирования  все  еще  остаются  определенные  риски, 

такие, как кредитный риск, спредовый риск, риск, связанный с изменением ставки 

финансирования, базисный  риск  и  риск  реинвестирования.  Участники  рынка  свопов 

должны постараться идентифицировать риски и свести их к минимуму посредством 

хеджирования. С этой целью участник свопа должен оценить сделку и определить ее 

ценовую чувствительность. Затем необходимо найти  подходящий,  т.е.  максимально 

скоррелированный со сделкой инструмент хеджирования. Задача заключается в выборе 

соответствующего хеджа, посредством которого любые потери по позициям свопа будут 

компенсированы выигрышем по контракту, использованному для хеджирования. 

Таким образом, определимся насколько выгодно проводить валютные опционы  и 

кому  это  выгодно.  Участие  в  торговле  валютными  опционами  может  быть  выгодно 

фирмам, организациям и частным лицам, которые могут понести потери при изменении 

валютных  курсов, в частности: а) Банкам и финансовым учреждениям, подверженным 

прямому риску изменения курса валюты в силу своего непосредственного участия в 

работе с денежными единицами; б) Вкладчикам в иностранные ценные бумаги; г) Любым 

лицам,  имеющим счета или сбережения в валюте. Для людей, которые хотят сохранить 

свои  сбережения  от  инфляции,  эти  валютные  операции  дают  в  несколько  раз  большую 

прибыль, чем любая другая валютная операция. Кроме того, опцион предоставляют 

инвесторам возможность получения значительной прибыли за счет спекулятивных 

операций. 

А также разнообразие видов хеджирования в мировой практике, данный процесс 

управления валютным риском является не до конца изученным и исследованным и в 

плане рекомендаций странам с переходной рыночной экономикой можно предложить 

развитие в первую очередь срочного валютного рынка, поскольку процесс хеджирования 

оказывает значительное влияние на спрос и предложение на рынке срочных сделок, 

осуществляя  давление  на  курсы  определенных  видов  валют,  особенно  в  периодытрудно 

прогнозируемой тенденции развития их курсов. 

Список использованных источников 

1.  Бертаева К.Ж. Казахстанский валютный рынок: этапы формирования и 

тенденции развития в условиях глобализации мирового валютного рынка. Алматы, 

Ценные бумаги, 2005, с. 84 

2.  Роберт. У.Колб. Финансовые деривативы. М., Филин, 1997, 56 с. 

3   Федоров Б.Г.Современные валютно-кредитные рынки. М.,1989,  31 с. 

4  

Дж. МэнвиллХэррис. Международные финансы. М., Филинъ,  1996, 132 с.