А. Мырзахметов атында

Кокшетауский университет им. Абая Мырзахметова

В мировой практике разработано достаточно большое количество методов оценки эффективности управления портфелем ценных бумаг, наиболее распространенными из которых являются расчет коэффициента Шарпа, коэффициента Трейнора и коэффициента Дженсена (альфа). Все указанные подходы основываются на сопоставлении полученной доходности и риска портфеля.

Считается, что лучше управляется тот портфель, отношение «доходность – риск» которого выше. Тогда как сама идея сравнения риска и доходности не может быть оспорена, вызывает большие сомнения возможность адекватной оценки риска портфеля. С одной стороны, все указанные методы оценки эффективности выведены из положений современной портфельной теории Г. Марковица и модели САРМ У. Шарпа и потому используют в качестве меры риска портфеля дисперсию доходности или её производные (стандартное отклонение и коэффициент?). Новейшие исследования в области функционирования финансовых рынков подвергли сомнению обоснованность использования дисперсии доходности в качестве меры риска портфеля, так как на реальном рынке распределение ставок доходности не соответствует нормальному распределению. Таким образом, использование дисперсии в качестве меры риска не дает его адекватной оценки.

С другой стороны, адекватно оценить риск активно управляемого портфеля, структура которого регулярно изменяется, можно только в том случае, когда достоверно известны применяемые стратегия и тактика управления портфелем. Но в распоряжении инвестора имеются только общедоступные данные об изменении стоимости управляемого портфеля, которые не позволяют про извести полноценную оценку риска.

По мнению авторов, для адекватной оценки эффективности активно управляемых портфелей перспективным является подход, основанный на детальном сопоставлении динамики стоимости управляемого портфеля и динамики фондового рынка в целом. Автором предпринята попытка разработать методику оценки эффективности управления портфелем, использующую такой подход. Данная методика получила название «Active Strategy Efficiency» (ASE).

Неоспоримо, что наиболее важным показателем эффективности работы инвестиционного менеджера, активно управляющего инвестиционным портфелем, является его способность прогнозировать движение рынка. Другими словами, менеджер портфеля должен стремиться увеличить долю акций в периоды подъема рынка акций (снизив долю денежных средств и инструментов с фиксированным доходом) и сократить долю акций в периоды падения котировок (увеличив долю инструментов с низким риском). Вместе с тем не стоит забывать о том, что кажущаяся высокая эффективность портфельного менеджера может в реальности оказаться ни чем иным, как везением в нескольких удачных сделках.

Таким образом, явным свидетельством того, что менеджер действительно эффективен, являются систематические правильные реакции менеджера на движение рынка.

Методика оценки эффективности управления портфелем активов, разработанная авторами, основывается на двух критериях, характеризующих эффективность управления портфелем:

• 
  точность прогнозирования рынка и выбора инструментов с наивысшим потенциалом в рассматриваемом периоде;
  
• 
  стабильность (регулярность) точных прогнозов и, следовательно, портфельных решений.
  

Анализ проводится на основе следующих показателей:

+Ri – доход портфеля Р в период роста i (в %);

Rj – доход портфеля Р в период спада j (в %);

+R – средний доход портфеля Р в периоды роста, равен средней арифметической доходности портфеля Р за все рассматриваемые периоды роста.

R – средний доход портфеля Р в периоды спада, который равен средней арифметической доходности портфеля Р за все рассматриваемые периоды спада.

+RМ – средний доход рыночного портфеля М в периоды роста, равен средней арифметической доходности портфеля М за все рассматриваемые периоды роста.

RМ – средний доход рыночного портфеля М в периоды спада, равен средней арифметической доходности портфеля М за все рассматриваемые периоды спада.

+k – коэффициент относительного роста стоимости портфеля, +k = +R/+RM;

k – коэффициент относительного снижения стоимости портфеля, k = R/RM;

K – общий показатель агрессивности стратегии, измеряющий степень волатильности портфеля относительно волатильности рыночного индекса, K = +k + k.

Чем больше значение К, тем выше волатильность портфеля, что указывает на более агрессивную стратегию, используемую управляющим портфелем. Значение К для портфеля, волатильность которого соответствует волатильности рыночного портфеля, равно 2.

АSE – показатель абсолютной эффективности применяемой активной стратегии,

АSE = +k – k;

+S – коэффициент стабильности результата управления портфелем в периоды роста фондового рынка. Рассчитывается как отношение количества периодов роста, когда выполнялось условие (+Ri/+RMi> k) к общему количеству периодов роста за рассматриваемый отрезок времени;

S – коэффициент стабильности результата управления портфелем в периоды падения фондового рынка. Рассчитывается как отношение количества периодов спада, когда выполнялось условие (Rj/RMj< +k) к общему количеству периодов спада за рассматриваемый отрезок времени.

S – коэффициент стабильности результатов применяемой активной стратегии,

= +S + S.

В периоды роста рынка портфельный менеджер должен стремиться получить максимальный доход от инвестиций. Вместе с тем он должен максимально сократить убытки в случае, когда рынок падает. Управляющий может придерживаться как агрессивной стратегии, когда изменение стоимости портфеля в среднем превышает изменение стоимости рыночного портфеля (К>2), так и консервативной стратегии, когда изменения портфеля в среднем меньше изменения стоимости рыночного портфеля (К<2). Но в любом случае эффективный менеджер должен стремиться к тому, чтобы его относительные потери в периоды спада были меньше относительных доходов в периоды роста, то есть соблюдалось условие АSE > 0.

Но только этого недостаточно. Управляющий должен стремиться получать стабильный результат, то есть хотя бы в половине периодов выполнять условие +Ri/+RMi> k (в периоды роста) или Ri/RMi< + k (в периоды спада). Таким образом, показателем стабильных результатов стратегии является значение S > 1.

В зависимости от эффективности используемой менеджером стратегии и устойчивости полученных при управлении результатов портфели классифицируются на 8 групп. 1, группа портфеля определяется показателями эффективности управления (ASE), степенью агрессивности стратегии (К) и устойчивостью результатов (S). Инвестору стоит делать выбор в пользу портфелей с максимальным показателем ASE и значением S больше 1. Выбор в пользу портфеля с консервативной или агрессивной стратегией целиком зависит от индивидуальных потребностей инвестора и целей инвестирования. При этом выбор портфеля по показателю К следует проводить только среди портфелей с максимальным значением ASE, так как низкий уровень K сам по себе не говорит о низком риске инвестиций в портфель, так же, как и высокий уровень К не говорит о высокой доходности.

Предложенная методика ASE позволяет оценить эффективность управления портфелем, не используя в расчетах уровень риска, адекватное определение которого вызывает массу вопросов. Оценка эффективности управления проводится исключительно на основе объективных и достоверных данных о динамике стоимости портфеля и фондового индекса. При этом результат оценки на основе предложенной методики позволяет составить более точное представление об эффективности управления портфелем.

Характеристики портфеля А+ +R>+RМ R>RМ S > 1 Менеджер портфеля идеально управляет средствами, инвестируя в высокодоходные активы в периоды подъема и сокращая рисковые активы в периоды спада. Результаты инвестирования стабильны, что говорит о высоком уровне профессионализма и высокой вероятности повторения аналогичных результатов в будущем. А +R>+RМ R>RМ S < 1 Менеджер портфеля идеально управляет средствами, инвестируя в высокодоходные активы в периоды подъема и сокращая рисковые активы в периоды спада. Результаты инвестирования недостаточно стабильны, что говорит о том, что высокая эффективность инвестирования могла быть случайной. В+ К>2 АSE >1 S > 1 Эффективно управляемый агрессивный портфель. Менеджер портфеля удачно прогнозирует движения рынка, превышая по эффективности пассивную стратегию. Результаты инвестирования стабильны, что говорит о высокой вероятности повторения их в будущем. В К>2 АSE >1 S < 1 Эффективно управляемый агрессивный портфель. Менеджер портфеля удачно прогнозирует движения рынка, превышая по эффективности пассивную стратегию. Результаты инвестирования недостаточно стабильны и, следовательно, высокая эффективность инвестирования могла быть случайной. В- К>2 АSE <1 Неэффективно управляемый агрессивный портфель. Менеджер портфеля проигрывает по эффективности пассивной стратегии инвестирования. С+ К<2 АSE >1 S > 1 Эффективно управляемый консервативный портфель. Менеджер портфеля удачно прогнозирует движения рынка, превышая по эффективности пассивную стратегию. Результаты инвестирования стабильны, что говорит о высокой вероятности повторения их в будущем. С К<2 АSE >1 S < 1 Эффективно управляемый консервативный портфель. Менеджер портфеля удачно прогнозирует движения рынка, превышая по эффективности пассивную стратегию. Результаты инвестирования недостаточно стабильны, и, следовательно, высокая эффективность инвестирования могла быть случайной. С- К<2 АSE <1 Неэффективно управляемый консервативный портфель. Менеджер портфеля проигрывает по эффективности пассивной стратегии инвестирования. С целью сопоставления результатов, полученных с помощью методики ASE и с помощью других описанных методов, автором проведен анализ деятельности эффективности управления не сколькими крупными инвестиционными фондами.

На основе ежемесячных данных автором рассчитаны следующие параметры: среднемесячная (ожидаемая) ставка доходности портфеля, стандартное отклонение портфеля, коэффициент Шарпа, коэффициент Трейнора, коэффициент Дженсена, а также показатель эффективности Модильяни (М 2).

Показатели деятельности фондов сравниваются с альтернативной пассивной стратегией управления активами, а именно с динамикой наиболее популярного фондового индекса – РТС. Индекс РТС выбран в качестве эталона пассив ной стратегии в силу того, что этот индекс является наиболее популярным на фондовом рынке и при этом имеет достаточно широкую базу расчета. В качестве эталонных могут использоваться и другие индексы, например, индекс ММВБ. Следует отметить, что при сравнении эффективности управления разными портфелями выбор эталонного портфеля не оказывает решающего значения в случае, когда эти эталонные портфели имеют достаточно широкую и диверсифицированную базу. Это вызвано тем, что индексы с широкой базой расчета имеют очень высокую степень корреляции между собой, хотя их волатильность при этом может различаться. По этой причине соотношение показателей эффективности различных портфелей практически не изменяется при изменении эталонного портфеля.

Показатель динамики рыночного портфеля содержится в коэффициенте Трейнора. В этом случае мы соотносим показатель полученной доходности с коэффициент портфеля. Согласно этому показателю мы можем считать портфель эффективным, когда полученный коэффициент Трейнора превышает среднюю рыночную ставку доходности. Лидерами по данному показателю выступили фонды «Русские облигации», «Альфа капитал», « Атон – фонд профессиональный», «Кузнецкий мост».

Вместе с тем, по мнению автора, коэффициент Трейнора также недостаточно объективен в условиях рынка. Так, например, портфель, содержащий большое количество облигаций, которые не имеют высокой корреляции с индексом РТС, может при доходности, близкой к среднерыночной, иметь низкий коэффициент b и высокий коэффициент Трейнора. Это, однако, не говорит о высокой эффективности управления портфелем. Этот же недостаток имеет коэффициент Дженсена (или a портфеля).

Наиболее репрезентативным, по мнению автора, среди широко используемых показателей эффективности управления активами является показатель эффективности Модильяни (М 2). Данный показатель сравнивает доходность, полученную фондом, с доходностью пассивной стратегии в случае, когда стандартное отклонение анализируемого портфеля с помощью «рычага» приводится к уровню, равному стандартному отклонению рыночного портфеля. Положительное значение данного показа теля говорит об эффективной активной стратегии управления (превосходящей по эффективности пассивную стратегию размещения средств в рыночный портфель).

По мнению автора, классические методы оценки эффективности имеют ряд недостатков, а следовательно, не во всех случаях объективно оценивают эффективность менеджеров.

Применяя предложенную автором методику, можно выделить и аутсайдеров, рассмотрев результаты их деятельности.

Методика ASE с большой пользой может быть применена в условиях развивающегося рынка. Отсутствие необходимости оценивать риск позволяет применять ASE при сравнительно небольшом количестве данных для анализа. Так, например, с помощью методики ASE вполне можно оценить результаты управления, имея в наличии данные о помесячной динамике активов портфелей за последние 12 месяцев. Этого вполне достаточно для того, чтобы составить представление об эффективности работы управляющих портфелями с помощью ASE. Вместе с тем, имея такое количество данных, невозможно провести корректную оценку с помощью коэффициента Шарпа, Трейнора или Дженсена. Это связано с тем, что статистические показатели (стандартное отклонение или коэффициент b) не могут быть корректно рассчитаны при наличии всего 12 наблюдений, их требуется намного больше. Развивающиеся фондовые рынки, а также работающие на них инвестиционные фонды часто не имеют статистики в достаточных количествах. Кроме того, темпы изменения инвестиционных условий на развивающихся рынках настолько высоки, что имеющаяся статистическая информация очень скоро становится неактуальной.
ЛИТЕРАТУРА

1. 
   Б. Баймуратова, Н. Давиденко, Банковское дело: Учебник для вузов/ под ред. Проф. В.К. Сенчагова, А.И. Архипова, М.: Проспект, 2010. - 465с.
   
2. 
   Банковские операции: Учебник для вузов/ под ред. Г.Б. Поляка. - М.: ЮНИТИ, 2011. - 641с.
   
3. 
   М. Искаков, Финансы коммерческих банков: Уч. пособие. / Под ред. Е.М. Бородиной. - М.: ЮНИТИ, 2010. - 414с.
   
4. 
   Банковское дело: Учебник. /Под ред. В.Л. Родионовой. - М.: Экономист, 2011. - 617с.
   
5. 
   Харрис Л. Теория инвестиций / Пер. с англ. - М.: Прогресс, 2009. - 953с.
   

Кокшетауский университет им. Абая Мырзахметова

Применение банком маркетинга характеризуется наличием в его деятельности следующих черт, являющихся сущностными признаками маркетинга:

• ориентация банка на потребности клиентов (маркетинговая философия);

• применение целой совокупности инструментов рыночной политики (маркетинг - микс);

• планомерная координация всех видов деятельности в сфере сбыта (маркетинговое управление).

Если рассматривать маркетинг только с точки зрения инструментария рыночной политики, то его банки применяли уже давно. Они осуществляли разработку товара (например, определяли размер кредита, срок кредитования, условия выдачи и погашения), устанавливали цену (процентную ставку, комиссионное вознаграждение), формировали систему сбыта (например, через собственную филиальную сеть или через банки-партнеры) и, наконец, обеспечивали реализацию (в основном посредством персональной продажи).

Ориентация на потребности клиентов (маркетинговая философия) оформилась только в последнее время. До конца 50-х годов банковские рынки сбыта были по существу рынками продавца, чему в немалой степени способствовало государственное регулирование банковской конкуренции. Рост благосостояния населения в 60-е и 70-е годы привел к преобразованию в развитых странах Запада рынка продавца в рынок покупателя, в результате чего банкам пришлось перестроить свое мышление на запросы клиентуры.

Маркетинговое управление следует рассматривать с позиции преобразования банковских рынков сбыта в рынки покупателя. Предпринимательские решения на все усложняющихся и требующих крупных инвестиций банковских рынках не могли больше приниматься только на основе личного опыта и интуиции менеджера, они должны переводится на научную, плановую основу. В банковскую практику все больше стало внедряться стратегическое планирование.

Сегодня понятие маркетинга в банковской сфере включает выявление существующих и потенциальных рынков для предоставления услуг; выбор сфер наиболее выгодного предложения банковских услуг и определение потребностей клиентов в этих сферах; установление кратко- и долгосрочных целей для развития существующих и создания новых видов услуг; предложения услуг таким образом, чтобы привлечь внимание клиентов к их получению, при соблюдении условия постоянного контроля со стороны банка за качественным их выполнением и получением прибыли от их реализации.

Банковский продукт (услуга) — разнообразные действия на финансовом рынке, денежные операции, осуществляемые коммерческими банками за определенную плату по поручению и в интересах своих клиентов, а также действия, имеющие целью совершенствование и повышение эффективности банковского предпринимательства (например, совершенствование организационной структуры).

В настоящее время кредитные учреждения в странах с развитой рыночной экономикой осуществляют обслуживание физических и юридических лиц, предоставляя им около 270 видов различных услуг.

Особенности банковских услуг, на наш взгляд, состоят в следующем:

• 
  они в основе абстрактны, не имеют материальной субстанции;
  
• 
  оказание банковских услуг связано с использованием денег в различных формах и качествах (денежные средства предприятий, коммерческих банков, центрального банка в форме наличности, бухгалтерских записей и платежно-расчетных документов);
  
• 
  абстрактные банковские услуги приобретают конкретный характер на основе договорных отношений;
  
• 
  купля-продажа большинства банковских услуг характерна протяженностью во времени. Как правило, сделка не ограничивается однократным актом. Банковский клиент при осуществлении вклада, получении кредита, абонировании сейфа вступает в более или менее продолжительную связь с банком.
  

1. Иногда банк создает новые продукты, поскольку несет ответственность в качестве лидера и обязан это делать для сохранения статус-кво. Инноваторы - лидеры — это банки, выступающие инициаторами нововведений. Последние потом используются другими банками - инноваторами последователями.

Инноваторы - лидеры функционируют в условиях повышенного риска, но при удачной реализации нового банковского продукта, формируют запас "экономической прочности", который выражается в наличии портфеля новой конкурентоспособной продукции и более низких по сравнению со средними удельными издержками производства.

Инноваторы - последователи, естественно, меньше рискуют. Их разработки являются, как правило, ответом на инновации лидеров, однако имеют соответственно более низкие экономические показатели и условия конкурентоспособности.

2. Новые продукты очень важны далее в целях расширения (или сохранения) доли рынка, а также для увеличения прибыли.

Отметим, что для обеспечения контроля за избранным сегментом рынка в течение достаточно долгого времени, банку необходимо уже на стадии зрелости услуги приступить к выведению на рынок ее модификации или нового аналога. Для этого в банке всегда должен быть хороший запас новых продуктов, т.е. именно такая продукция должна все время последовательно включаться в работу системы. Если в банке подобные условия не созданы, он не сможет оставаться лидером на рынке, владеть основной его долей, получать больше прибыли и с точки зрения конкуренции окажется в неблагоприятной позиции.

3. Банк не в состоянии быть полностью независимым от конъюнктуры рынка, от органов управления государством, влияющих на субъекты рынка как прямыми воздействиями, так и созданием соответственной экономической среды, в которой деятельность банков, предприятий заведомо подчинена интересам страны. Сошлемся в частности на налоги, возможности централизованного финансирования, государственные кредиты и т.п.

Банки, ориентируясь на разработку новых продуктов, призваны наряду со своими интересами учитывать в полной мере и воздействие внешней среды. Для казахстанских коммерческих банков характерной чертой настоящего времени является диверсификация деятельности. В условиях нестабильности экономики, хозяйственной политики очень опасно концентрироваться на узком круге предоставляемых услуг. Поэтому банки предлагают своим клиентам все более широкий спектр банковских продуктов.

Для успешного внедрения нового продукта на рынок, он должен отвечать следующим основным положениям:

• 
  самое главное — любой вид продукции должен полностью соответствовать запросам потребителей;
  
• 
  продукт должен опираться на сильные стороны деятельности банка или его подразделения продукция кредитного учреждения призвана быть лучше предложений его конкурентов;
  
• 
  любая новая продукция, которую банк предоставляет клиентам, должна пользоваться поддержкой его руководства;
  
• 
  разрабатываемые продукты (услуги) обязаны иметь упреждающий (стратегический) характер.
  

Имидж — это распространенное и достаточно устойчивое представление об отличительных либо же исключительных характеристиках продукта, придающих последнему особое своеобразие и выделяющих его из ряда аналогичных продуктов.

Процесс создания, внедрения и снятия банковского продукта (услуги) проходит ряд этапов:

• 
  поисковые исследования, выработка идей нового или совершенствование существующего продукта;
  
• 
  отбор оригинальных идей;
  
• 
  маркетинговые исследования;
  
• 
  разработка нового или совершенствование существующего продукта;
  
• 
  выведение продукта на рынок;
  
• 
  модернизация продукта или снятие его с рынка. Стадии жизненного цикла банковского продукта и объем работ, выполняемых в каждом конкретном случае, определяется характером инновации.
  

Во всем мире коммерческим банкам в настоящее время приходится обращать особое внимание на конкурентов, постигать законы конкурентной борьбы, учиться правильно на них реагировать. Ключ к успеху на рынке, а, следовательно, и к наращиванию прибыли лежит в ящике, на котором написано "клиентура". Тщательное изучение клиентской базы, постоянное расширение клиентуры, увеличение объемов предоставляемых услуг, последовательная разработка и внедрение новых банковских продуктов в соответствии с возрастающими потребностями клиентов, тщательное и систематическое изучение рынка потребителей банковской продукции, более активное, разностороннее и качественное обслуживание каждого клиента за счет тщательного изучения его индивидуальных запросов и потенциала, неуклонное расширение ассортимента предлагаемых банковских продуктов по каждому отдельному сегменту клиентского рынка, систематическое изучение и использование возрастающих возможностей современного банковского маркетинга — вот неполный перечень проблем, стоящих ныне перед коммерческими банками в сфере реализации их продуктов.

Проведение маркетинговых исследований — это постоянно осуществляемый процесс, вид маркетинговой деятельности, направленной на приспособление производства к требованиям конкретных потребителей. Поэтому результаты маркетинговых исследований используются для корректировки планов и текущей производственно-сбытовой деятельности банка. Тот факт, что рынок подвержен постоянным изменениям означает, что он все время дает импульс для осуществления маркетинговых исследований. Отсюда, маркетинговая деятельность — это систематическая работа по изучению спроса и требований рынка и реализации результатов этого исследования в производственной программе банка.

В сфере маркетинга банковских продуктов для казахстанской практики стали характерны следующие тенденции

1. 
   Все большее число банков как крупных, так средних и мелких приступили к серьезному комплексному исследованию рынка и в первую очередь — банковских услуг.
   
2. 
   Приоритетной в данной области стала ориентация банков на реальные потребности клиентуры для чего осуществляется ее сегментация.
   
3. 
   Банки не только активно изучают запросы клиентов, но и энергично на них воздействуют, разрабатывая и внедряя разные банковские инновации, в частности, новые банковские продукты.
   
4. 
   При реализации банками на практике требований современного маркетинга характерным становится решение рыночных задач в единой системе, в комплексе.
   
5. 
   Работа всех служб и подразделений банков подчиняется задаче своевременного и качественного выполнения маркетинговых программ.
   
6. 
   При формировании и практической реализации маркетинговых программ банков происходит постепенная переориентация от текущих к перспективным планам.
   
7. 
   В организационную структуру банка, как правило, вводится специальное подразделение по маркетингу, координирующее всю деятельность в указанной области.
   
8. 
   Разработка и внедрение новых, модернизация имеющихся банковских продуктов становится главным содержанием маркетинговой политики банков,
   
9. 
   Огромное внимание уделяется формированию и упрочению имиджа продуктов, предлагаемых банком рынку.
   
10. 
    Существенно усиливается контроль за действиями конкурентов с целью осуществления своевременной реакции банка на их действия на рынке.
    
11. 
    К разработке новых идей в маркетинге, новых видов банковских услуг все чаще привлекается не только коллектив маркетингового подразделения, но и все сотрудники кредитного учреждения.
    
12. 
    Проведение многоплановых и разнообразных маркетинговых исследований становится основой выживания банка на рынке, базой его финансового благополучия, уменьшения риска.
    
13. 
    В расширяющихся масштабах вся деятельность банка на рынке происходит на основе единой концепции, пронизывающей все стадии разработки производства и сбыта банковских продуктов.
    
14. 
    Последовательно возрастает значение прогнозирования рынка, определения и упрочения конкурентной позиции банка.
    
15. 
    Маркетинг направляется на наиболее эффективное использование конкурентных преимуществ банка.
    
16. 
    Постоянно возрастает роль коммуникационной политики, в частности постоянного совершенствования взаимодействия банков с потребителями их продукции.
    

Кокшетауский университет им. Абая Мырзахметова

Другим важным элементов управления, как правило, любым риском является установление лимитов на различные риски, с определением параметров, сроков действия и структуры.

Важным этапом создания системы управления рисками является организация контроля, направленного на поддержание запланированного уровня риска.

После введения системы управления риска необходим постоянный мониторинг и адаптация системы и всех ее составляющих к постоянно меняющейся внешней среде.

Большую роль в снижении риска играет разграничение функций между теми, кто создает риск и теми, кто его контролирует. С этой целью создается специальный отдел по работе с рисками, в функции которого входит анализ, оценка и контроль риска. Это связано с тем, что, например, кредитный отдел заинтересован в увеличении объемов кредитования, сроков и т.д., отдел по работе с рисками наоборот заинтересован в строгом соблюдении лимитов, повышению качества кредитов и т.д. На этом здоровом противоречии и строится система управления рисками, где решения в спорных ситуациях принимаются на специальном совете.

Развитие банковской системы на Западе свидетельствует о том, что система риск - менеджмента не только стала неотъемлемой частью банковского процесса, но ее значение растет по мере интернационализации и глобализации мировой экономики, финансовых рынков. На Западе сложилась достаточно стройная система оценок и прогнозов рисков, методов управления ими. Вместе с тем абсолютизировать ее не надо. Корпоративные скандалы в США, трудности в крупнейших финансовых и консалтинговых корпорациях свидетельствуют о том, что западная модель далека от идеала.

Мировой финансовый кризис 2008-го года (иногда называют «великая рецессия») -это финансово-экономический кризис, проявившийся в сентябре - октябре 2008 года в форме очень сильного ухудшения основных экономических показателей в большинстве развитых стран, и последовавшая в конце того же года глобальная рецессия.

«Республика Казахстан находится в начале пути развития риск - менеджмента. До кризиса 2008 г. этот важнейший момент по существу из поля зрения наших финансистов выпадал. На протяжении долгого периода времени банки оставляли риски без должного внимания» [1,c.215].

После 2010 г. актуальность риск – менеджмента становится все более очевидной, хотя параметры, базовые принципы системы риск - менеджмента еще не сложились.

Необходим комплексный подход к проблеме организации эффективной системы риск – менеджмента в банке. По мере усложнения экономической жизни управлять рисками становится все сложнее, но это необходимо для успешного развития бизнеса.

Итак, чтобы преуспеть в той области деятельности, для которой характерен повышенный риск, банкам следует развивать особые механизмы принятия решений. Они должны позволять оценить, какие риски и в каком объеме может принять на себя организация; определить, оправдывает ли ожидаемая доходность соответствующий риск? На основе этого должны быть разработаны и претворены в жизнь мероприятия, которые позволяют снизить влияние фактора риска. Методом реализации данной задачи является разработка систем управления риском, которые позволяют руководству банка выявить, локализовать, измерить и проконтролировать тот или иной вид риска и тем самым минимизировать его влияние.

В работе была предпринята попытка перечислить и расшифровать часто встречающиеся виды банковских рисков и факторы, определяющие степень их влияния на результаты банковской деятельности. К рассмотрению принимаются не все факторы, а лишь стандартный их набор, который периодически пересматривается. Эти факторы служат исходной базой для анализа риска.

Способами управления процентным риском являются:

Выдача кредитов с плавающей процентной ставкой. «Такие меры позволяют банку вносить соответствующие изменения в размер процентной ставки по вы­данному кредиту в соответствии с колебаниями рыночных процентных ставок. В результате банк получает возможность избежать вероятных потерь в случае повышения рыночной нормы ссудного процента» [2,c.156].

Согласование активов и пассивов по срокам их возврата возможно по всему балансу банка (макро хеджирование) или по конкретному активу и конкретному пассиву (микро хеджирование). Для максимального хеджирования процентного риска сроки возврата по активу и пассиву должны полностью совпадать, что, однако, значительным образом ограничивает маневренность в деятельности банка. Вследствие этого допускается разрыв (разница) между соответствующими по срокам суммами актива и пассива. В целях управления данной разницей банки устанавливают обычно нормы соответствия активов и пассивов по сроку для тех их видов, которые чувствительны к изменениям процентных ставок. Если ожидается, что ставки процента будут возрастать, то разница должна быть положительной. Это приведет к тому, что в категорию с более высокими ставками переместится больше активов, чем пассивов, и чистый процентный доход банка увеличится сверх ожидаемого. Напротив, при ожидаемом снижении процентных ставок разница должна быть отрицательной.

Они представляют собой срочные контракты, которые используются для игры на процентных ставках. Подобно прочим фьючерсным контрактам процентные фьючерсы используются для спекуляции на колебаниях рыночных процентных ставок, а также для покрытия процентного риска» [3,c.174].

Процентный опцион - это «соглашение, которое предоставляет держателю опциона право (а не обязательство) купить или продать некоторый финансовый инструмент (краткосрочную ссуду или депозит) по фиксированной цене до или по наступлении определенной даты в будущем» [4,c.36].

Одним из способов снижения процентного риска являются операции "своп" с процентами, то есть когда две стороны заключают между собой сделку, по условиям которой обязуются уплатить проценты друг другу по определенным обязательствам заранее обусловленные сроки. Обычно происходит обмен процентных платежей по сделке с фиксированной ставкой против сделки с переменной ставкой. При этом сторона, обязующаяся произвести выплаты по фиксированным ставкам, рассчитывает на значительный рост за период сделки переменных ставок; противоположная сторона - на их снижение. В результате сделки выигрывает та сторона, которая правильно прогнозировала динамику процентных ставок.

Срочные соглашения. Этот метод защиты от процентного риска связан с заключением между банком и клиентом специального форвардного соглашения о предоставлении в оговоренный день ссуды в определенном размере и под установленный процент. Таким образом, заранее фиксируется дата, размер будущего кредита, а также плата за пользование им. Заключая такое соглашение, банк ограждает себя от риска потерь в случае падения на момент выдачи ссуды рыночных процентных ставок. При повышении же этих ставок выигрывает клиент, получающий кредит за более низкую плату. Этот метод хеджирования, таким образом, позволяет разделить риск, связанный с колебанием процентных ставок с клиентом.

Страхование процентного риска предполагает полную передачу соответствующего риска страховой организации.

«Процентный риск содержит в себе инфляционный риск - риск убытков в результате обесценения сумм процентов, уплачиваемых заемщиком. Методом его страхования является индексация, при которой в кредитном договоре оговаривается, что сумма платежа зависит от изменения определенного индекса, например, цен, а также заключение возобновляемых (револьверных) займов на короткий срок с правом их возобновления и пересмотра уровня ставки» [5,c.110].

Для снижения валютного риска банк может использовать следующие приемы:

1. 
   Выдача ссуд в одной валюте с условием ее погашения в другой с учетом форвардного курса, зафиксированного в кредитном договоре
   

1. 
   если на момент погашения задолженности по ссуде обменный курс составит 10 франков за 1 фунт, то банк получит свои 10.000 фунтов, и ни одна из сторон не понесет убытков;
   
2. 
   если на момент погашения кредита обменный курс будет равен 12 франков за 1 фунт, то банк получит опять же 10.000 фунтов, в то время как в случае возврата кредита во франках он бы имел 100.000, что составило бы только 8333.33 фунта (100.000/12);
   
3. 
   если к моменту погашения ссуды обменный курс составит 9 франков за 1 фунт, банк окажется в убытке, поскольку получит назад опять таки 10.000 фунтов, в то время как при погашении кредита во франках он имел бы 100.000 франков или 11111.11 фунта».
   

Термин "фиксированная" означает, что сделка должна совершиться в строго определенный день. Опцион же предполагает «возможность выбора клиентом даты ее совершения: либо в любой день, начиная со дня подписания контракта и до определенного крайнего срока, либо в рамках какого-либо определенного периода в будущем» [7,c.312].

Важным условием форвардного контракта является обязательность его исполнения. Однако и сам форвардный валютный контракт связан с определенным риском. Для банка он состоит в том, что клиент может оказаться не в состоянии выполнить свои обязательства по контракту, в этом случае банк окажется не способным продать валюту, которою клиент в соответствии с контрактом должен был купить или наоборот, приобрести валюту, которую клиент должен был продать. При этом купля (продажа) соответствующего количества валюты на рынке может обернуться убытками для банка.

Валютные фьючерсные контракты, также как и форвардные валютные контракты, фьючерсы представляют собой соглашение купить, или продать определенное количество иностранной валюты в определенный день в будущем. Однако в отличие от форвардных контрактов их условия могут быть достаточно легко пересмотрены. Кроме того, данные контракты могут свободно обращаться на бирже финансовых фьючерсов. Вместе с тем валютные фьючерсные контракты не получили еще широкого распространения.

Валютные опционы, несмотря на сходство в названии форвардного валютного контракта с опционом, они являются инструментом, дающих их владельцу право (а не обязательство) купить некоторое количество иностранной валюты по определенному курсу в рамках ограниченного периода времени или по окончании этого периода. «Валютные опционы бывают двух типов:

1. 
   Опцион "колл" дает его покупателю право приобрести валюту, оговоренную контрактом, по фиксированному курсу (при этом продавец опциона должен будет продать соответствующую валюту по этому курсу).
   
2. 
   Опцион "пут" предоставляет право его покупателю продать валюту, оговоренную контрактом, по фиксированному курсу (при этом продавец опциона должен будет купить соответствующую валюту по этому курсу)» [8,c.97].
   

1. 
   свопы пассивами (обязательствами);
   
2. 
   свопы активами.
   

«Валютный своп активами позволяет сторонам соглашения произвести обмен денежными доходами от какого-либо актива в одной валюте на аналогичные доходы в другой валюте, такой своп направлен на снижение долгосрочного валютного риска и повышения доходности активов» [10, c.67].

Ускорение или задержка платежей используется при осуществлении операций с иностранной валютой. При этом банк в соответствии со своими ожиданиями будущих изменений валютных курсов может потребовать от своих дебиторов ускорения или задержки расчетов. Этим приемом пользуются для защиты от валютного риска или получение выигрыша от колебаний валютных курсов. Однако риск потерь по-прежнему присутствует, поскольку вполне вероятно неправильное предсказание направления изменения валютного курса.

Диверсификация валютных средств банка в иностранной валюте. Этот метод снижения валютного риска предполагает постоянное наблюдение за колебанием курсов иностранных валют. А поскольку предугадать вероятные направления таких колебаний чрезвычайно сложно, то банки с целью уменьшения риска проиграть в результате невыгодного изменения курсов валют прибегают к диверсификации активов, деноминированных в иностранной валюте.

Страхование валютного "риска предполагает передачу всего риска страховой организации.

Методы снижения рыночного риска:

1. 
   Фьючерсные контракты на куплю-продажу ценных бумаг
   

2. 
   «Фондовый опцион - это право купить или продать акции (или другие ценные бумаги, обращающиеся на фондовой бирже) в течение оговоренного срока» [11,c.156].
   
3. 
   Диверсификация инвестиционного портфеля. Важнейшим средством защиты от обесценения ценных бумаг является диверсификация инвестиционного портфеля банка.
   

Оценка кредитоспособности. Кредитные работники обычно отдают предпочтение именно этому методу, поскольку он позволяет предотвратить практически полностью все возможные потери, связанные с невозвращением кредита. К определению кредитоспособности заемщика существует множество различных подходов. Однако в последнее время в практике зарубежных банков все большее распространение получает метод, основанный на бальной оценке ссудополучателя. Этот метод предполагает разработку специальных шкал для определения рейтинга клиента. Критерии, по которым производится оценка заемщика, строго индивидуальны для каждого банка и базируются на его практическом опыте. Эти критерии периодически пересматриваются, что обеспечивает повышение эффективности анализа кредитоспособности.

«Диверсификация кредитного риска предполагает рассредоточение имеющихся у банка возможностей по кредитованию и инвестированию» [12,c.74].

Кредитный риск возрастает по мере увеличения общего объема кредитования и степени концентрации кредитов среди ограниченного числа заемщиков. Кроме того, производится распределение кредитов по срокам, по назначению кредитов, по виду обеспечения, по способу установления ставки за кредит, по отраслям и так далее. В целях диверсификации осуществляется рационирование кредита - плавающие лимиты кредитования, сверх которых кредиты не предоставляются вне зависимости от уровня процентной ставки.

Уменьшение размера выдаваемых кредитов одному заемщику. Этот способ применяется, когда банк не полностью уверен в достаточной кредитоспособности клиента. Уменьшенный размер кредита позволяет сократить величину потерь в случае его не возврата.

Страхование кредита предполагает полную передачу риска его не возврата организации, занимающейся страхованием. Существует много различных вариантов страхования кредитов, но все расходы, связанные с их осуществлением, как правило, относятся на ссудополучателей.

Привлечение достаточного обеспечения. Такой метод практически полностью гарантирует банку возврат выданной суммы и получение процентов. При этом важным моментом является тот факт, что размер обеспечения ссуды должен покрывать не только саму сумму выданного кредита, но и сумму процентов по нему. Однако все же приоритет при защите от кредитного риска должен отдаваться не привлечению достаточного обеспечения, предназначенного для покрытия убытков, а анализу кредитоспособности заемщика, направленному на недопущение этих убытков, поскольку ссуда выдается не в расчете на то, что для ее погашения придется продать активы, служащие обеспечением, а на то, что она будет возвращена в соответствии с кредитным договором.

Выдача дисконтных ссуд. Дисконтные ссуды лишь в небольшой степени позволяют снизить кредитный риск. Такой способ предоставления кредитов гарантирует, как минимум, получение платы за кредит, а вопрос о ее возврате остается открытым, если не используются другие методы защиты от кредитного риска.

Оценка стоимости выдаваемых кредитов и последующее их сопровождение выражается в классификации кредитов по группам риска и созданием резерва по сомнительным долгам в зависимости от группы риска. А так как резерв создается за счет отчислений, относимых на расходы банка, то это и составляет часть понятия стоимости кредита для банка.

Таким образом, были рассмотрены основные методы снижения различных видов риска, с которыми сталкиваются банки в процессе своей деятельности. Разработка этих мероприятий является важнейшим компонентом стратегии банка в области риска.

1. 
   Теоретические аспекты применения методов управления рисками в коммерческих банках // Материалы 4-ой международной научно-практической конференции «Инновационные процессы в экономике, бизнесе и образовании». - Алматы, 2007. - С.215-216
   
2. 
   Садвакасова Л.В., Хаджиева А.В. Управление банковскими рисками в Республике Казахстан//Вестник КазГУ, Серия экономическая. №2 (18) 2000.
   
3. 
   Сагиидыкова М. Страхование депозитов - основа доверия казахстанцев к банковской системе//Панорама, №27, 2000. С. 174
   
4. 
   Современные подходы к определению банковских рисков и способы их снижения в практике банков второго уровня // Материалы международной научно-практической конференции «Состояние и перспективы конкурентоспособности экономики Республики Казахстан: современная методология промышленного маркетинга, финансирования и управления». - Алматы, 2007. – С.36.
   
5. 
   Садвакасова А.В., Хаджиева Л.В. Риски коммерческих банков: Учебно-методическое пособие. Алматы: Казак университеті, 1999.- С.110
   
6. 
   Риск в коммерческом банке: современные аспекты и пути совершенствования // Материалы международной научно-практической конференции V рыскуловские чтения. - Алматы, 2010. – С.13
   
7. 
   Система управления рисками в банках второго уровня. Этапы принятия решений и способы управления рисками // «КазЭУ хабаршысы». - 2009. - № 3. – С.312
   
8. 
   Панова Г.С. Анализ финансового состояния коммор ческого банка. М.: Финансы и статистика, 1996. – С.97-103
   
9. 
   Есентуилов А. Денежно-кредитная политика банковской системы в период перехода от финансовой стабилизации к экономическому развитию//Азия-Эж. №52(76), 2008. С. 110
   
10. 
    Садвакасова А.В., Хаджиева А.В. Управление кредит­ными рисками в банковской сфере Республики Казахстан// Вестник КазГУ. Серия экономическая. №9, 2010. С. 67-112
    
11. 
    Короткое П. А. Опыт и проблемы управления рисками кредитных организаций-. Деньги и кредит. №7, 1997. С. 156
    
12. 
    Новиков И.Л. Международный опыт управления банковскими рисками//Аль-Пари, №2, 2010. С. 74